国有资本运营公司，山西省国有资本运营公司

一、心定位与功能

有资本运营以提升资本运营效率和率为心目标，聚焦财务性持1。其运营对象涵盖全域资，包括有企业产权和制企业中的有权，运作场所以资本市场为主，通过权融资、产权交易等方式优化资本分布结构和质量12。功能主要包括：

1. 基金化运作：组建产业基金群撬动资本。上海盛管理基金规模超800亿元，覆盖企改革、长三角一体化等领域；四川发展设立10余只基金，总规模超700亿元3。
2. 金融工具赋能：获取、券商、资管等照增金融属性。例如，管拥有境内外AAA信用评级，支撑低成本融资3。
3. 资本流动平台：通过划转权改善有资本布局。诚通集团、新多次接收央企权划转，推动资产证券化24。

三、与及产业集团的差异化定位

有资本运营区别于其他两类企：

1. 深化综合改革：完善，引入专业董事化决策独立性4。
2. 创新资本工具：探索资产证券化、四资转化（资源→资产→资本→资金）等模式5。
3. 适配：在产业链自主可控、科创孵化等领域化平台功能8。

1. 盘活存量资产：通过权运作、基金、培育孵化等手段整合有资产，引导资本共同发展13。
2. 服务：受托管理基金（如地方科创基金、改革基金），推动区域经济协同与产业升级。例如，管运营基金规模达2000亿元，支持京津冀协同发展；广东恒健通过基金群服务粤澳大湾区3。
3. 风险防控与值管理：建立内控体系防范资本流失，化流动性管理。新调风险防控优先，平衡市场化与服务资央企的关系48。

二、运作模式与创新实践

运营模式调资本周转循环和运动中增值，具体包括：

• 层面：诚通、新作为首批运营试点，已转入深化阶段24。
• 地方层面：36个省级行政区组建超140家两类，其中运营占比约26%（37家），华东、西北地区分布密集。省级平台占主导（66.2%），如上海盛、广东恒健等7。地方模式呈现多元化，如重庆按行业划转权、上海推动竞争类企业整体10。

五、挑战与未来方向

运营需多重挑战：既要市场化运作提升率，又需规避逐利性风险；既要服务资布局，又需行政化干预48。未来方向包括：

• 有资本：聚焦特定产业培育，承担产业发展使，如能源、高端制造领域的结构调整25。
• 产业集团：直接从事生产经营，承担实体产业发展任务2。
  运营则无主业限制，以全域资为对象，通过资本流动而非产业经营实现目标，形成“资本运营-产业-实体经济”架构25。

四、改革历程与全布局

2013年十八届三中全会首提“两类”概念后，2014年启动央企试点27。截至近年数据：

有资本运营是授权经营有资本的专业化平台，通过市场化运作实现有资本合理流动和保值增值。作为有独资，其在授权范围内履行出资人职责，以资本为纽带、以产权为基础开展运作，不从事具体生产经营12。

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